Kako je Trump uzdrmao tržišta

Šok Trumpovih politika

Travanj 2025. bio je posebno turbulentan mjesec za financijska tržišta. Ulagači su se morali suočiti s napetostima oko američkih carina koje je predsjednik Donald Trump neočekivano objavio. Već 2. travnja najavio je niz tzv. „recipročnih” carina od 10% na sav uvoz te, primjerice, 34% na kinesku robu, 25% na automobile i 20% na europsku robu. Tržišta su odmah reagirala rasprodajom: indeks S&P 500 pao je za 15% u nekoliko dana, najviše od ožujka 2020.

Kina je odgovorila protumjerama u obliku odmazdnih carina, dok je ostatak svijeta pokušavao diplomatski uvjeriti američkog predsjednika. Kao rezultat toga, val nervoze preplavio je tržišta i protegnuo se kroz cijeli mjesec. Čini se da je upravo diplomatski napor uzrokovao prekretnicu u cijelom razvoju događaja. To se dogodilo 9. travnja, kada je Trump najavio 90-dnevnu suspenziju dijela carina. Iako se ova odgoda nije odnosila na Kinu (naprotiv, carine na kinesku robu povećane su na 145%), tržište je reagiralo snažnim rastom. S&P 500 imao je najbolji dan od 2008. kada je porastao 10%.*

Kasnije su se pojavili i znakovi smirivanja, jer je Trump najavio da će carine protiv Kine biti znatno smanjene te da su pregovori s Indijom i Japanom napredovali. Sve je to pomoglo američkim dionicama da prema kraju mjeseca izbrišu dio gubitaka, iako nije ostvaren stvarni napredak. Za sada je, međutim, tržište bilo zadovoljno tim izjavama.*

Izvor: TradingView

Gospodarstvo kao prva žrtva trgovinskog rata

Makroekonomski pokazatelji postali su prva žrtva trgovinskog rata. Prva procjena BDP-a za prvo tromjesečje pokazala je pad američkog gospodarstva. To je bilo posljedica preduhitrenja prije uvođenja carina, tj. povećanog uvoza i niže državne potrošnje.

Istodobno je povjerenje potrošača palo na najnižu razinu od proljeća 2020. Investicijske banke također su revidirale svoje prognoze; Goldman Sachs je, primjerice, povećao vjerojatnost recesije na 45%, ali ju je kasnije ponovno snizio nakon Trumpove odgode carina. S druge strane, maloprodaja (osobito u automobilskom sektoru) snažno je porasla.

Poslovni rezultati poboljšali su raspoloženje

Nakon odgode carina, drugi pozitivan signal došao je u obliku pozitivne sezone objave rezultata. Čak 76% kompanija u indeksu S&P 500 nadmašilo je procjene zarade, iznad 10-godišnjeg prosjeka. Sektori komunikacija, zdravstva i tehnologije najviše su iznenadili. Prihodi su također rasli, ukupno za 3,8%, što je označilo 18. uzastopno tromjesečje rasta zarade na godišnjoj razini za tvrtke u glavnom američkom indeksu.

Glavna vijest, međutim, ostaje ublažavanje golemog pada s početka mjeseca. Gledajući unaprijed, carine ostaju potencijalno najveći problem, ali snažni poslovni rezultati i rani znakovi diplomatskog pomaka donose određenu nadu tržištima. Ulagači i tržišta pokazali su da mogu stajati na vlastitim nogama čak i pod takvim pritiskom.

* Prošli rezultati nisu jamstvo budućih rezultata