Fed je nastavio s ublažavanjem: Što smanjenje kamatne stope znači za ulagače?

Zašto sada?
Ono što je na kraju uvjerilo dužnosnike Federalnih rezervi da snize ključnu kamatnu stopu bilo je slabljenje tržišta rada. Zavod za statistiku rada izvijestio je da je od ožujka 2024. do ožujka 2025. američko gospodarstvo stvorilo 911.000 manje radnih mjesta nego što se prethodno mislilo. S druge strane, nezaposlenost ostaje stabilna, što se kasnije pokazalo kao razlog zašto nije došlo do šireg monetarnog popuštanja. Predsjednik Feda Jerome Powell naglasio je da je gospodarstvo i dalje relativno snažno i da Fed neće podleći političkom pritisku—predsjednik Donald Trump više je puta pozivao na brže smanjenje kamatnih stopa.

Širi gospodarski kontekst
Konačna odluka ovisi i o drugim ključnim makro parametrima. Promatrajući ovogodišnji američki BDP, isprva je zabilježeno smanjenje od 0,5%, dok je drugo tromjesečje pokazalo dramatično drugačiju sliku—rast od 3,3%. U skladu s Powellovom porukom o snazi gospodarstva, FOMC je objavio revizije BDP-a i CPI-ja, koji mjeri rast cijena. Predviđa se da će BDP porasti za 1,6% u 2025., 1,8% u 2026. i 1,9% u 2027. Očekuje se i da će se inflacija poboljšavati u nadolazećim godinama, približavajući se cilju od 2% u 2027.

Kako su tržišta reagirala?
Neposredna tržišna reakcija na smanjenje kamatne stope iznenadila je mnoge trgovce: glavni američki indeksi pali su, no radilo se samo o kratkotrajnom potresu likvidnosti, nakon čega su cijene nastavile uzlaznu putanju. Bikovski pomak podržala su i očekivanja putanje kamatnih stopa prema CME Groupu, koja ciljanu raspon za početak 2026. postavljaju na 3,50–3,75%. [1]

Za investitore
Riječima Simona Dangoora iz Goldman Sachs Asset Managementa: “Golubovi su preuzeli kormilo.” Općenito to znači da je središnja banka spremna potaknuti gospodarski rast jer joj stabilno gospodarstvo to omogućuje—niže kamatne stope smanjuju trošak kapitala, što je, primjerice, povoljan vjetar u leđa tehnološkim kompanijama. Investitori su toga svjesni, pa se pozornost ponovno preusmjerava prema dionicama. [2]

Zaključak
Rujansko smanjenje kamatne stope vjerojatno je tek početak. Fed mijenja svoju retoriku i blago popušta monetarnu politiku kako bi izbjegao usporavanje gospodarstva, pritom ostajući svjestan potrebe da inflaciju drži pod kontrolom. Mnogi investitori pitaju: “Kamo će novac poteći na financijskim tržištima kada su krediti jeftiniji, a dolar slabiji?”

[1,2] Izjave koje se odnose na budućnost temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje se može promijeniti. Takve izjave nisu jamstva budućih rezultata. Uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se bitno razlikovati od onih izraženih ili impliciranih u bilo kojim izjavama koje se odnose na budućnost.