Popularno zlato imalo je snažnu godinu, tijekom koje je na njegovu cijenu utjecalo nekoliko čimbenika. Među najznačajnijim razlozima rasta bio je povratak Donalda Trumpa na čelo SAD-a. Njegova je retorika već tijekom predsjedničke kampanje bila zabrinjavajuća, kulminirajući strogim carinskim pravilima, trgovinskom neizvjesnošću i preusmjeravanjem novca ulagača u sigurna utočišta. Tome je potrebno dodati i druge promjene u svijetu, poput problema francuske vlade, izbora u Japanu te vrlo nedavnog zatvaranja ureda američke vlade na dugih 45 dana. Središnje banke također su ove godine bile zainteresirane za zlato, nastavljajući snažne kupnje u posljednjim mjesecima godine. Povećali su se i priljevi sredstava u ETF-ove poduprte zlatom. Važan čimbenik bile su i odluke Federalnih rezervi (FED) o kamatnim stopama. Banka je u 2025. ukupno tri puta snizila stope, posljednji put u prosincu za 0,25 postotnih bodova na 3,50–3,75%. Iako je to bio očekivan potez, dogodio se unatoč nedostatku podataka iz relevantnih područja, što je bilo uzrokovano zatvorenim uredima. Napetosti su dodatno povećali tekući ratni sukobi i nedavna optužba SAD-a protiv Venezuele da zemlja financira kriminalne aktivnosti povezane s drogom novcem od prodaje nafte.
Rekordna godina za zlato
Žuti metal zabilježio je dobitke od približno 70% i u terminskim ugovorima i u svojoj spot cijeni od početka godine, dosegnuvši nove rekordne razine svega nekoliko dana prije kraja godine. Dana 23. prosinca 2025. spot zlato poraslo je na 4.493 USD po unci, dok su terminski ugovori premašili razinu od 4.500 USD. Razlog su bila daljnja potencijalna sniženja kamatnih stopa i niža volatilnost, koja se tipično javlja na kraju godine. Iz perspektive od 5 godina, to je predstavljalo uzlaznu promjenu od više od približno 140%.*
https://www.investing.com/commodities/gold
https://www.investing.com/currencies/xau-usd
Kretanje terminskih ugovora na zlato i spot cijena zlata tijekom posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*
Iznenađujuća izvedba srebra
Još jedan plemeniti metal, srebro, također je ostvario solidnu izvedbu. Iako je tržište ove robe znatno manje od tržišta zlata, interes ostaje visok, što potvrđuju burzovni podaci. Tijekom azijskog trgovanja 23. prosinca 2025. cijena spot srebra i ugovora premašila je psihološku razinu od 70 USD po unci. To predstavlja snažan rast cijene od 140% od početka godine. Tako oštar rast prema povijesnim vrhuncima rijedak je za srebro, a dogodio se samo četiri puta od 1980-ih. U pet godina to je predstavljalo rast od približno 170%.* Rastući interes ulagača za srebro odrazio se i u tzv. omjeru zlato-srebro. Taj omjer pokazuje koliko je unci srebra potrebno za kupnju jedne unce zlata; što je omjer niži, to je vjerojatnije da je srebro podcijenjeno, što signalizira potencijalni rast. Za usporedbu, u travnju je ovaj pokazatelj bio iznad razine 100, dok je u listopadu već pao na 78.
https://www.investing.com/commodities/silver
https://www.investing.com/currencies/xag-usd
Kretanje terminskih ugovora na srebro i spot cijena srebra tijekom posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*
Rast potaknut tehnologijom
Slično zlatu, promjene kamatnih stopa ključna su pokretačka snaga, pri čemu su najnoviji vrhunci povezani s mogućim daljnjim sniženjem stopa u proljeće sljedeće godine. Srebro je ove godine podržala potražnja središnjih banaka, zajedno s priljevima novca u ETF fondove poduprte srebrom. Naposljetku, pridonijela je i njegova korelacija sa zlatom, uz vidljiv “spillover efekt”, gdje srebro postaje privlačnije kao jeftinija alternativa svom žutom pandanu. Prednost srebra ponajprije je u njegovoj primjeni u tehnološkom sektoru. Zahvaljujući svojim fizikalnim i kemijskim svojstvima, sve se više koristi u elektrifikaciji, osobito u električnim vozilima, solarnoj energiji, umjetnoj inteligenciji i podatkovnim centrima. Prema The Silver Instituteu, kontinuirani rast tih segmenata trebao bi dovesti do veće potražnje za ovim metalom u budućnosti, što će rezultirati višim cijenama.[1]
Zelena energija kao pokretačka snaga
Energetska transformacija ostavila je trag i na drugim metalima, odnosno industrijskima. To uključuje bakar, aluminij, platinu, litij i paladij, čije su cijene ove godine zabilježile dobitke od nekoliko desetaka posto. Kao što je spomenuto u slučaju srebra, kontinuirana upotreba tih metala u elektrifikaciji i drugim sektorima mogla bi nastaviti gurati njihove cijene naviše. Štoviše, neki su metali prošli kroz vlastite “specifične probleme” koji su utjecali na njihove cijene. U Kini je rudarenje litija bilo obustavljeno na određeno razdoblje u najvećem rudniku CATL-a, dok su u slučaju bakra ulogu imali okolišni događaji poput poplava u Demokratskoj Republici Kongo i klizišta u Indoneziji. Geopolitika, osobito rat u Ukrajini i zabrane izvoza, pogurala je cijene aluminija naviše. Platina je imala koristi od odluka banaka da skladište metal u SAD-u kako bi se zaštitile od carina, kao i od snažne potražnje iz druge najveće svjetske ekonomije, Kine.
Rekordi prije Božića
Ove je godine platina ostvarila najbolju izvedbu, pri čemu je vrijednost njezinih terminskih ugovora porasla za 130% te je, slično zlatu i srebru, u prosincu dosegnula povijesni maksimum od 2.215 USD. Paladij je također uživao snažnu godišnju aprecijaciju, pri čemu je njegova cijena porasla za 100% i isto tako dosegnula 3-godišnji maksimum od 1.935 USD 23. prosinca 2025. Aluminij je zabilježio umjeren rast od 30%, ne samo na američkoj burzi nego i u Ujedinjenom Kraljevstvu. U oba slučaja, predbožićno razdoblje donijelo je rast prema rekordnim razinama od 5,55 USD u SAD-u i gotovo 12.000 USD u UK-u. Od početka godine aluminij je zabilježio tek nešto više od 15% rasta na svoju trenutačnu vrijednost od 2.956 USD.*
https://www.investing.com/commodities/platinum
https://www.investing.com/commodities/palladium
https://www.investing.com/commodities/copper?cid=959211
https://www.investing.com/commodities/copper
https://www.investing.com/commodities/aluminum
Kretanje cijena terminskih ugovora za platinu, paladij, bakar i aluminij tijekom posljednjih 5 godina. Izvor: Investing.com*
* Prošla izvedba nije jamstvo budućih rezultata.
[1] Izjave usmjerene prema budućnosti temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje se može promijeniti. Takve izjave nisu jamstva buduće izvedbe. Uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Rezultati se mogu bitno razlikovati od onih izraženih ili impliciranih u bilo kojim izjavama usmjerenima prema budućnosti.
.svg)
.svg)