Dollaren styrker seg mens yenen fortsetter å svekkes
Under asiatisk handel i de siste dagene av juni falt den japanske valutaen til over 162 JPY per amerikansk dollar, noe som representerer den svakeste valutakursen siden 1986. Historisk viser imidlertid grafer at perioder med styrking av yenen de siste fem årene ofte har blitt etterfulgt av korreksjoner, selv om det er usikkert om dette mønsteret vil gjenta seg. Samtidig holdt den amerikanske dollaren seg nær 13-måneders topper mot en kurv av de viktigste globale valutaene. U.S. Dollar Index steg med mer enn 2 % i løpet av juni, noe som markerte den sterkeste månedlige utviklingen siden midten av fjoråret, ettersom investorer fortsatt flytter kapital til amerikanske aktiva med høyere avkastning. Indeksen nådde en femårstopp ved utgangen av 2022. Per 1. juli 2026 sto valutakursen på 162,71 JPY per dollar, mens Dollar Index holdt seg over 101 poeng.* Fortsatt vekst i amerikanske teknologiselskaper, støttet av fremskritt innen kunstig intelligens, bidro også til utviklingen, selv om den viktigste faktoren fortsatt var renteforskjellen mellom USA og Japan.
Utviklingen i USD/JPY-kursen de siste 5 årene. Kilde: Trading Economics*
Utviklingen i U.S. Dollar Index de siste 5 årene. Kilde: TradingView*
Renteforskjeller var avgjørende
Selv om Bank of Japan (BoJ) i juni igjen hevet styringsrenten til 1 %, det høyeste nivået på omtrent 30 år, har tiltaket så langt hatt begrenset innvirkning på de globale markedene. Sentralbanken hadde allerede hevet renten til 0,75 % i desember. Banken forpliktet seg til denne normaliseringsstrategien i 2024, men tradere er fortsatt mer opptatt av forskjellene i pengepolitikken mellom de to landene. Rentene i USA er fortsatt betydelig høyere, og markedene forventer ytterligere renteøkninger og fortsatt pengepolitisk innstramming. CME FedWatch Tool viste at markedene forventet den første rentehevingen allerede på møtet i september, med ytterligere økninger sannsynlig gjennom resten av året (data per 1. juli 2026). Inflasjonen ligger fortsatt over Federal Reserves mål på 2 %, og nylige data viste en ny oppgang i prispresset. Denne avkastningsforskjellen fortsetter å oppmuntre investorer til å låne billig i japanske yen og investere i utenlandske aktiva med høyere avkastning. Disse såkalte «carry trades» har vært blant de viktigste driverne bak yenens svakhet i flere år.
Snakket om intervensjon vender tilbake
Ettersom yenen fortsetter å svekkes, får spørsmålet om hvorvidt den japanske regjeringen vil gripe inn, igjen økt oppmerksomhet. Minister Satsuki Katayama uttalte at regjeringen er forberedt på å reagere på overdrevne bevegelser i valutamarkedet og iverksette nødvendige tiltak dersom det blir nødvendig. Kabinettsekretær Minoru Kihara uttrykte seg i lignende ordelag og understreket regjeringens mål om å bygge en økonomi som er mer motstandsdyktig mot kraftige valutabevegelser. Markedene husker fortsatt tydelig perioden mellom april og mai, da Japan brukte mer enn 11,7 billioner JPY fra sine valutareserver for å støtte valutaen. I slutten av april falt dollar-yen-kursen plutselig, noe som utløste spekulasjoner om statlig intervensjon, selv om bevegelsen senere ble reversert.* Dersom yenen fortsetter å svekkes, er en ny intervensjon fortsatt mulig. Ifølge analytikere vil imidlertid effekten sannsynligvis være midlertidig.
En svak yen hjelper først og fremst eksporten
Den svekkede yenen har blandede effekter på økonomien. På den ene siden gagner den eksportorienterte selskaper som selger varer i utlandet og får høyere inntekter når utenlandsk inntjening veksles tilbake til yen. På den andre siden øker den kostnadene for importerte råvarer, energi og andre varer som Japan er sterkt avhengig av, spesielt i lys av utviklingen i Midtøsten. Som følge av dette har rentene på japanske statsobligasjoner steget betydelig de siste dagene. Renten på den 40-årige statsobligasjonen steg over 3,7 %, mens renten på den 30-årige statsobligasjonen nådde 3,9 % (per 1. juli 2026).* Markedene følger også nøye med på kommende amerikanske sysselsettingstall, ettersom svakere økonomiske data delvis kan dempe forventningene om ytterligere innstramming. Foreløpig er imidlertid den rådende oppfatningen at den amerikanske økonomien fortsatt er robust, og investorer foretrekker fortsatt dollar-denominerte aktiva til tross for den høyere risikoen.
Utviklingen i 40-årige japanske statsobligasjoner de siste 5 årene. Kilde: CNBC*
Utviklingen i 30-årige japanske statsobligasjoner de siste 5 årene. Kilde: CNBC*
* Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.
Denne teksten utgjør markedsføringskommunikasjon. Den representerer ikke investeringsrådgivning, investeringsanalyse eller et tilbud om å inngå en transaksjon knyttet til et finansielt instrument. Innholdet tar ikke hensyn til lesernes individuelle forhold, erfaring eller økonomiske situasjon. Tidligere resultater er ingen garanti eller prediksjon for fremtidige resultater.
.svg)
.svg)